作者 | 谢美浴 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 经历完整涨跌周期后，前三季度公募基金业绩榜排位变了。 二季度末，全市场年内收益翻倍的基金有246只；到三季度末，2只守住翻倍，收益率超过80%的基金达到16只。 三季度科技板块深度回调期间，医药主题基金在单季涨幅榜前二十名中占据16个席位。 涨跌两端同时拉长，恰恰说明这轮行情既考验进攻，也考验防守。 1 十强换血一半， 科技主题仍占满席 前三季度主动权益基金十强名单完成了半数换血， 但科技主题的统治地位并未动摇 ，半导体与AI算力仍是绝对主线，十只基金无一例外聚焦于此。 具体来看，五只新晋前十的产品分别为杨宗昌管理的 易方达供给改革和易方达产业机遇A，前三季度收益分别为115.67%、111.62% ；左少逸管理的诺安创新驱动A，前三季度收益94.83%；卜忠林管理的申万菱信智能驱动A，前三季度收益89.38%；以及彭凌志的国泰半导体制造精选A，前三季度收益85.41%。 图源：Wind数据 其中，杨宗昌管理的两只产品也是全市场仅有的两只翻倍基，包揽冠亚军。从持仓情况来看，二季度末易方达供给改革的前十大重仓股为 华峰测控、北方华创、神工股份、芯原股份、寒武纪、中科飞测、伟测科技、京仪装备、富创精密、申菱环境 。易方达产业机遇A的二季度末持仓与供给改革高度重合，前十大同样为上述十只标的。 图源：Wind数据 实际上，这五只新晋前十的基金，持仓共性非常鲜明，均高度集中于半导体产业链，尤其是半导体设备、材料与封测环节。 如五只基金的前十大重仓股中均有中科飞测，此外，北方华创、富创精密也出现在四只基金的重仓股里。 这五只基金并非单纯因为涨得多才进入前十，更关键的是在三季度科技股“过山车”行情中守住了收益。 如杨宗昌管理的两只产品并非纯粹“死扛”科技股。 二季度末，随着市场对AI产业预期快速升温、估值大幅上行，杨宗昌逐步减持了部分涨幅过高的持仓，易方达供给改革的股票仓位在二季度末已降至81.81%；而7月末， 易方达供给改革新晋三一重工第九大股东 ，显示其从价值视角纳入传统行业优质个股。 图源：Wind数据 不过，申万菱信智能驱动A和国泰半导体制造精选A，在三季度回撤分别为19.59%、25.62%，并没有体现出同等的防御意图， 靠的是上半年积累的高收益。 留守前十的产品也呈现出类似特征，陈思余管理的汇安趋势动力A以96.66%位列第三，上半年收益163.21%，三季度回撤25.28%；严凯的东方人工智能主题A以92.68%位列第五，三季度回撤27.76%；金梓才管理的财通多策略福鑫和财通匠心优选一年持有A分别以85.3%和82.79%位列第八和第十，三季度回撤均超过30%；方建的银华集成电路A以83.88%位列第九，该基金三季度收益率为-28.72%。 2 十四只基金亏损超40%， 科技追高、光伏锂电赛道成回撤主力 收益榜的另一端，是另一番景象。截至10月19日，根据Wind数据显示， 前三季度共有14只基金亏损超过40%，其中13只为主动管理权益基金 。这批垫底产品的共性也较为明晰，二季度高位追涨AI硬件，调仓时点偏晚，三季度集中承受了科技板块的剧烈回撤。 二季度科技股冲高见顶前后，一批基金完成了从消费、医药向AI算力的集中切换。部分明星基金经理甚至将持有多年的白酒龙头调出前十大重仓股，转而买入中际旭创、寒武纪等AI硬件标的。 然而7月科技板块深度回调，创业板指单月跌幅超25%，科创50跌幅近28%。那些在二季度末完成调仓的基金，几乎精准地站在了山顶。 图源：罐头图库 鹏华制造升级混合A是典型样本。该基金成立于2025年10月，基金经理为闫思倩，从整体投资策略来看，该基金重点布局制造业、新能源、AI、脑机接口、商业航天、机器人、新技术等。 从今年一、二季度末的前十大重仓股的情况来看，该产品一季度重仓光伏、航天，二季度前十大重仓股换了六只， 新进蓝思科技、信科移动、西测测试、西部材料、帝尔激光、超捷股份，退出奥特维、三角防务、广联航空等 。这套组合保留了光伏敞口，又添了通信与消费电子，但7月科技板块全面回调时，信维通信、蓝思科技、信科移动同步下跌，调仓未能形成对冲。 图源：Wind数据 于腾达的国泰金鑫A和国泰成长优选，也完成了一次彻底的方向切换。国泰金鑫一季度末前十大还是宁德时代、比亚迪、阳光电源等新能源标的， 二季度末已全面换血，重仓中际旭创、正帆科技、扬杰科技、寒武纪等，都是7月跌幅靠前的个股。 前三季度两只产品分别亏损47.89%和47.76%。 另一类垫底产品则与科技追高无关， 但赛道自身在失血 ，同样将净值拖入了亏损超40%的区间。 俞佳莹的新华低碳经济A亏损44.44%，二季度末前十大重仓股包括东方日升、钧达股份、奥特维、大全能源等，光伏产业链占据主导；闫阳的国寿安保
